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国投资本:产融+融融结合 立足证券放眼未来_
日期:2019-08-11 10:27    编辑:admin    来源:开元棋牌二八杠
背景+牌照资源优势,集团内部业务协同发展□□□:1)公司控股股东国投公司(持股41□□□.62%)□□□,是我国目前最大的国有投资控股公司和51家国有重要骨干企业之一□□□,拥有6家A股上市公司和100多家控股投资企业,覆盖基础产业、前瞻性战略性产业□□、

  背景+牌照资源优势,集团内部业务协同发展□□□:1)公司控股股东国投公司(持股41□□□.62%)□□□,是我国目前最大的国有投资控股公司和51家国有重要骨干企业之一□□□,拥有6家A股上市公司和100多家控股投资企业,覆盖基础产业、前瞻性战略性产业□□、金融及服务业和国际业务等,国资背景深厚,综合实力强劲□。2)公司股东背景强大,推动集团内部协同。除国投公司外,股东投保、深圳远致为公司提供监管、资金及客户资源等全方位支持,将有效形成协同。3)公司依靠股东背景,借力资本市场□□,已逐步打造成覆盖证券+信托+基金+期货等多领域的央企上市综合金融服务平台(未来将进一步布局

  证券瞄准高净值客户和机构客户,业务转型增强抗周期属性□:1)面对行业成交量低迷及佣金率持续下行的冲击,公司积极发展财富客户□□□,加大私募拓展力度□,经纪业务收入逆势增长(上半年同比+1.65%),为各项业务持续发展及业务创新提供有力支撑。2018年9月公司正式取得证券投资基金托管业务资格□□,优化多层次PB业务综合服务体系□,改善券商□“靠天吃饭”的困境。2)聚焦高净值及机构客户,融资类业务稳健发展□,同时公司严控股权质押规模,截至2018上半年,买入返售金融资产中股票质押式回购交易余额95.51亿元□,占公司净资产26□.15%,风险可控。3)受IPO减速影响,上半年公司投行业绩出现下滑,但公司积极储备科创板项目并设立生命健康组,创新投资子公司获证监批复□□□,未来投资+股权承销+并购+债券交易联动,向交易型投行转型。凭借安信证券在中小企业IPO业务的竞争优势,叠加控股股东国投集团高新投资平台在科创企业的项目经验□,安信投行在科创板机遇中将大有可为。

  业务结构显著优化,聚焦财富管理,打造未来业绩增长点□:1)受“资管新规”影响,信托通道业务受限,国投泰康信托积极转型主动管理,截至2018年6月□□□,集合类信托规模同比增加456亿元(增幅63%),业务结构优化带动信托业务收入同比增长18.6%至3.47亿元。同时,公司通过开展股权投资、证券投资、现金管理等资管业务,建立“实业投行+资产管理+财富管理”三足鼎立的业务模式。2)2018年上半年股市波动剧烈□□□,但国投瑞银基金保持稳健收益,其中固定收益类产品近5年总收益率为45□□.38%(排名8/65),同时发展资产配置(FOF)和量化投资能力,预计市场回暖后□□,持续贡献业绩增长。3)国投安信期货业绩排名稳居前列□,上半年期末客户权益达118亿元(排名第8位)□□□,实现成交量0.53亿手(单边,排名第4位)□□、日均持仓49.18万手(排名第5位)□,静待股指期货开放催化期货交易加速发展,在手续费收入等方面为公司带来可观业绩增量。公司集信托□□□、基金和期货于一体□,打造以客户为中心的财富管理平台,稳健经营并积极创新,未来业绩提升可期。

  盈利预测与投资评级□:国投资本核心资产安信证券聚焦中高端客户□□,积极实施业务结构转型□,拓展创新业务。信托、基金、期货共同发力,协同集团资源实现产融、融融有效结合□,静待行情回暖,投资拉动盈利增长。考虑业务发展空间及业绩成长性□□□,看好发展前景,我们预计公司2018□、2019年净利润分别为16.38、19.63亿元□,首次覆盖,给予□□□“买入”评级。

  风险提示:1)证券市场不景气;2)信托主动管理规模增长不及预期;3)股权投资收益不及预期□□。

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